Follow-on

O follow-on é um processo que ocorre quando uma companhia de capital aberto, que já possui ações na Bolsa, decide ofertar mais ações no mercado. Nesse caso, ela, obrigatoriamente, já fez um IPO anteriormente e agora vai retornar ao mercado vendendo mais ações.

O que é Follow-on?

Follow-on (ou Oferta Subsequente de Ações) é o nome dado a uma oferta pública de ações realizada por uma empresa que já tem capital aberto, ou seja, que já realizou seu IPO (Initial Public Offering) anteriormente e já possui ações negociadas em bolsa de Valores.

• Objetivo: Empresas realizam follow-ons para captar novos recursos no mercado ou para permitir que acionistas existentes (como controladores ou grandes investidores) vendam uma parte de suas participações.
• Tipos de Follow-on:
  1. Oferta Primária (Primary Offering):
     • A empresa emite novas ações e as vende no mercado.
     • Os recursos captados com a venda dessas novas ações vão para o caixa da própria empresa.
     • Geralmente, o objetivo é financiar projetos de expansão, reduzir endividamento, realizar aquisições ou reforçar o capital de giro.
     • Resulta em diluição da participação dos acionistas existentes, a menos que eles participem da oferta (exercendo direito de Preferência, se houver, ou comprando na oferta).
  2. Oferta Secundária (Secondary Offering):
     • A empresa (ou seus coordenadores) vende ações já existentes que pertencem a acionistas vendedores (como fundadores, investidores de private equity, ou o próprio controlador).
     • Os recursos captados com a venda dessas ações vão para os acionistas vendedores, não para o caixa da empresa.
     • Não há emissão de novas ações, portanto, não há diluição do capital social total da empresa, mas pode haver uma mudança na composição acionária e no free float (ações em livre negociação).
     • Pode ser uma forma de os acionistas originais realizarem lucros ou de aumentar a liquidez das ações no mercado.
  3. Oferta Mista:
     • Combina elementos de oferta Primária e secundária. Parte das ações ofertadas são novas (recursos para a empresa) e parte são existentes (recursos para os acionistas vendedores).
• Procedimento: O processo de um follow-on é similar ao de um IPO, envolvendo:
  • Registro da oferta na CVM.
  • Elaboração de um prospecto (documento com todas as informações sobre a oferta e a empresa).
  • Roadshows para apresentar a oferta a investidores institucionais.
  • Bookbuilding (processo de coleta de intenções de investimento para definir o preço da ação na oferta, se não for um preço fixo).
  • Período de reserva para investidores.
• Direito de Preferência (Prioridade): Em ofertas primárias, os atuais acionistas da empresa geralmente têm direito de Preferência para subscrever as novas ações na proporção de sua participação, para evitar a diluição. Se esse direito não for exercido, as ações podem ser oferecidas ao mercado em geral. Em ofertas secundárias puras, não há emissão de novas ações, então o conceito de direito de Preferência para manter a proporção não se aplica da mesma forma, mas pode haver prioridade na alocação para acionistas existentes dependendo da estrutura da oferta.
• Impacto no Preço da Ação:
  • Oferta Primária: Pode ser vista positivamente se os recursos forem usados para projetos rentáveis, mas a diluição pode pressionar o preço no curto prazo.
  • Oferta Secundária: A percepção do mercado pode variar. Se grandes acionistas estão vendendo, pode gerar desconfiança. Por outro lado, pode aumentar o free float e a liquidez, o que é positivo. O preço pode sofrer pressão vendedora no curto prazo.

Follow-ons são eventos importantes que podem afetar significativamente a estrutura de capital, a liquidez e o preço das ações de uma empresa.