Termo que descreve uma operação na qual o investidor negocia um mesmo número de opções de compra (call) e de venda (put) de um mesmo ativo com preço de Exercício e data de vencimento idênticos.
Um Straddle é uma estratégia de negociação de opções que envolve a compra (Long Straddle) ou a venda (Short Straddle) simultânea de uma opção de compra (Call) e uma opção de venda (Put) sobre o mesmo ativo-objeto, com o mesmo preço de Exercício (strike) e a mesma data de vencimento. É uma estratégia que aposta na volatilidade (Long Straddle) ou na falta dela (Short Straddle).
- Long Straddle (Compra de Straddle):
- Como Montar: O investidor compra uma Call e compra uma Put com o mesmo strike e mesmo vencimento.
- Custo: O custo total da operação é a soma dos prêmios pagos pela call e pela put.
- Expectativa do Investidor: Acredita que o preço do ativo-objeto terá um movimento significativo (para cima ou para baixo) antes do vencimento, mas não tem certeza da direção. Ele lucra se a magnitude do movimento do preço for maior que o custo total dos prêmios.
- Lucro Máximo: Teoricamente ilimitado (se o preço subir muito, a call se valoriza; se cair muito, a put se valoriza).
- Perda Máxima: Limitada ao custo total dos prêmios pagos (se o preço do ativo no vencimento ficar exatamente no strike, ambas as opções expiram sem valor).
- Pontos de Breakeven (Equilíbrio):
- Superior: Strike + Custo Total dos Prêmios.
- Inferior: Strike - Custo Total dos Prêmios.
O investidor lucra se o preço do ativo no vencimento estiver acima do breakeven superior ou abaixo do breakeven inferior.
- Cenário Ideal: Alta volatilidade esperada (ex: antes da divulgação de um resultado importante da empresa, um evento político significativo).
- Short Straddle (Venda de Straddle):
- Como Montar: O investidor vende uma Call e vende uma Put com o mesmo strike e mesmo vencimento.
- Receita: O investidor recebe a soma dos prêmios da call e da put.
- Expectativa do Investidor: Acredita que o preço do ativo-objeto permanecerá estável, próximo ao preço de Exercício, até o vencimento (baixa volatilidade). Ele lucra se o preço do ativo no vencimento estiver entre os pontos de breakeven.
- Lucro Máximo: Limitado à soma dos prêmios recebidos (se o preço do ativo no vencimento ficar exatamente no strike, ambas as opções expiram sem valor, e o vendedor fica com todo o prêmio).
- Perda Máxima: Teoricamente ilimitada (se o preço do ativo se mover drasticamente para cima ou para baixo, a perda em uma das opções vendidas pode ser muito grande).
- Pontos de Breakeven (Equilíbrio):
- Superior: Strike + Soma dos Prêmios Recebidos.
- Inferior: Strike - Soma dos Prêmios Recebidos.
O investidor tem prejuízo se o preço do ativo no vencimento estiver acima do breakeven superior ou abaixo do breakeven inferior.
- Cenário Ideal: Baixa volatilidade esperada, mercado lateralizado.
- Escolha do Strike (Preço de Exercício):
Geralmente, em um straddle, o preço de Exercício escolhido é "at-the-money" (ATM), ou seja, o strike mais próximo do preço atual do ativo-objeto.
- Risco e Complexidade:
- Long Straddle: Perda limitada, mas requer um movimento de preço significativo para ser lucrativo devido ao custo de dois prêmios.
- Short Straddle: Lucro limitado, mas risco de perda ilimitado. É uma estratégia considerada de altíssimo risco e geralmente não recomendada para investidores iniciantes.
- Alternativa: Strangle:
Uma estratégia similar é o Strangle, onde se compra (Long Strangle) ou vende (Short Strangle) uma call e uma put com o mesmo vencimento, mas com preços de exercício diferentes (geralmente uma call "out-of-the-money" e uma put "out-of-the-money"). Long Strangles são mais baratos que Long Straddles, mas exigem um movimento de preço ainda maior para serem lucrativos. Short Strangles têm um risco ligeiramente menor (mas ainda alto) que Short Straddles, com uma faixa de lucro potencial maior.
Straddles são estratégias "neutras" em relação à direção do mercado (pelo menos na montagem), focando na magnitude da volatilidade esperada. Exigem um bom entendimento do mercado de opções e de seus riscos.
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